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    國際煤價八月整體向好 全面回暖基礎尚不穩固

    上海證券報2013-09-05

      8月份,在全球多地高溫天氣持續,北半球冬儲煤期將近,及部分產煤地罷工影響供應等多重因素疊加作用下,國際價格震蕩向上,進一步止跌企穩。但目前國際煤市全面回暖的基礎仍不穩固,預計后期將保持震蕩持穩格局。方面,因鋼市回暖,焦煤前期去庫存結束后,8月價格反彈。后市來看,貿易商和鋼廠補庫已告一段落,對焦煤采購觀望居多,預計短期內或以盤整為主。
      國內方面,動力煤市場陰霾不改,季節性需求提升難以撼動煤市的諸多利空,煤價繼續走低。港口方面,悲觀情緒濃厚,煤價跌跌不休;產地方面,政策利好效果未顯現,主產地成交低迷,整體弱勢行情無明顯改善,預計9月動力煤市場將延續低迷態勢,或逐步企穩。煉焦煤方面,在宏觀經濟利好、下游鋼焦市場價格反彈、補庫需求增加等多重利好的帶動下,市場回暖跡象明顯,9月煉焦煤市場或呈現震蕩上行態勢,成交有望持續好轉。
      煤炭海運方面,進入8月,沿海及南方部分地區持續的高溫干旱天氣,帶動民用電大幅增加,各電力集團對電煤的采購意愿增加,消耗加快,推動了煤炭的持續上漲,導致沿海煤炭運勢市場止跌回升,全月運勢呈直線上揚格局。進入9月,預計下游需求旺盛、動力煤價格持續走跌等因素將繼續支撐沿海煤炭運輸市場,同時9月港將進行第二輪檢修,煤炭調入量將減少,下游電廠提前補庫,預計中國沿海煤炭運價仍有上漲空間?! ?br />
      一、市場  
      1、動力煤:進一步止跌企穩全面回暖條件尚不穩固  
      8月份,國際三港動力煤價格震蕩向上,相較于7月進一步止跌企穩。截至8月30日,澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數收于78.61美元/噸,環比下跌0.83%;南非理查德港動力煤價格指數較收于71.89美元/噸,環比下跌2.15%;歐洲ARA三港動力煤價格指數收于76.35美元/噸,環比小幅上漲0.45%。全月來看,8月份國際三港動力煤每周均價,除理查德港較7月小幅下跌0.55%外,紐卡斯爾港、歐洲三港均較7月有所上漲,其中紐卡斯爾港漲幅較大。國際動力煤價格整體水平好于7月?! ?br />   自7月份以來,國際動力煤市場持續好轉。我們認為全球多地高溫天氣持續,北半球冬儲煤季將近,及部分產煤地罷工持續,局勢混亂,影響生產是近月支撐煤價逐漸企穩止跌的三大主要因素?! ?br />   澳大利亞方面,盡管亞太地區的中國市場因內貿價格持續走低,動力煤外購需求有限,但日韓市場受高溫天氣影響,動力煤需求強勁,仍對澳煤成交價格具有較強支撐,8月份澳洲有所增加?! ?br />   南非方面,煤炭市場面臨供需兩難的窘境。近期南非地區礦業勞資關系依然緊張,礦業工會與礦業商會談判陷入僵局,煤礦工人罷工預期升溫,煤炭供應情況不容樂觀。需求方面,由于國際海運費的上漲,導致主銷歐洲市場的套利空間消失,同時,亞洲市場煤炭需求未有明顯改善,較澳洲優勢不大?! ?br />   歐洲方面,南非及哥倫比亞的罷工令市場供應緊縮,對煤價有一定的支撐作用。哥倫比亞煤礦工人罷工已經持續一個月,對該國煤炭生產和出口造成了嚴重影響,有業內人士估計,自罷工開始至今已有接近200萬噸煤炭被迫停止生產,2013上半年,哥倫比亞下滑13.4%,有機構預計,該國2013年煤炭產量將減少一千萬噸左右 
      后期來看,北半球冬儲煤期即將來臨,歐亞地區煤炭補庫需求或將啟動,對煤價有一定的支撐作用。而南非、哥倫比亞等產煤地的罷工潮若能持續,將進一步影響煤炭供應,對煤價的企穩回升或有推波助瀾的作用,但是值得注意的是,目前全球經濟復蘇的形勢仍不明朗,特別是中國等用煤大國內貿煤價仍未止跌,進口煤炭需求尚未完全恢復,國際煤市全面回暖的基礎仍不穩固。
      此外,中國海關總署發布公告稱 自2013年8月30日起,對褐煤等商品進口關稅稅率進行調整。取消褐煤(稅號:27021000、27022000)的零進口暫定稅率,恢復實施3%的最惠國稅率。 對進口動力煤市場特別是印尼煤沖擊較大?! ?br />   2、煉焦煤:價格全面上漲短期內或以盤整為主  
      8月份,國際進一步擺脫了7月份震蕩企穩的走勢,全面上漲。除當月首周,受鋼市場價格下滑影響,各主要煤種價格短暫小幅下跌以外,此后價格一路上揚。截至8月30日,澳洲優質低揮發硬質焦煤A10V21S0.6G85離岸價、較月初(8月2日,下同)分別上漲9.85%、8.62%;澳洲中等揮發主焦煤A10V27S0.6G80離岸價、到岸價與月初相比,分別上漲11.59%、10.94%;美國低揮發硬質焦煤A8V19S0.8G90Y60東海岸離岸價136美元/噸,較月初上漲3.03%。但目前各主要煤種的價格仍低于5月初的水平?! ?br />   今年以來,焦煤價格持續疲軟,令焦煤企業經營異常困難。隨著近兩月來焦煤行情的改善,部分煤企仿佛看到了曙光,開始根據形勢變化調整自己的運營策略。據悉,近期全球礦業巨頭、澳大利亞鐵礦石生產商必和必拓,決定不再出售位于東澳地區的煤礦業務。此前,煤炭價格持續下滑,澳大利亞的煤礦業務一直都是必和必拓希望剝離的資產之一。在今年2月,必和必拓對其位于澳大利亞昆士蘭地區的GregoryCrinum焦煤業務展開審查。在今年5月底,該公司還曾表示,為削減成本,可能會出售這項資產?! ?br />   我們認為,目前還不宜對后市盲目樂觀。盡管為改善國際煤市供需環境,部分國際礦業集團已減產,但是短期內對供求平衡的改變有限,對煉焦煤價格難以構成持續支撐。據穆迪投資服務公司分析,當前冶金煤炭行業的持續惡化,最終用戶鋼鐵行業需求薄弱,至少在幾個季度內不會打破目前的供過于求的局面?! ?br />   下游方面,目前國際鋼市保持堅挺。歐洲夏休結束,需求開始回升,貿易商和用戶逐步接受了鋼廠的提價。美國薄板價格小幅下滑,線材價格保持穩定。亞洲市場保持堅挺,韓日臺等東亞國家鋼廠紛紛提價。預計短期內國際鋼材市場仍保持強勢。但由于前期補庫已告一段落,貿易商和鋼廠對焦煤采購價格觀望居多?! ?br />   綜合分析,我們認為本月焦煤價格強勢上漲,主要是受焦煤企業前期去庫存,價格超低反彈效應和下游鋼材價格上漲,需求回升帶動。短期內,若鋼市保持強勢,對國際焦煤價格或有一定支撐,但長期來看,供過于求的基本面仍有待經歷再平衡過程,考慮到目前鋼廠和貿易商對煤市價格的觀望態度,可能影響其原料購進決策,預計短期內國際焦煤價格或將以盤整為主。
      
      二、國內煤炭市場  
      1、動力煤:多空交織陰霾不改后市延續低迷或逐步企穩  
      8月份,國內動力煤市場陰霾不改,季節性需求提升難以撼動煤市的諸多利空,煤價繼續走低。港口方面,悲觀情緒濃厚,煤價跌跌不休,屢創新低;產地方面,政策利好效果未顯現,山西、陜西、內蒙古等主產地成交低迷,煤價雖有小幅回漲現象,但整體弱勢行情無明顯改善?! ?br />   港口方面,盡管有8月中上旬的酷暑天氣、電煤消費顯著增加和沿海煤炭運價持續回升等利好因素,但在急劇增加、國內煤企跟風降價、市場悲觀情緒蔓延、 恐慌性 殺跌等多重利空的集聚作用下,8月份環渤海動力煤價格一直保持偏大降幅,被持續拉低,28日發布的最新一期環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收546元/噸,較7月末(570元/噸)大幅下跌24元/噸,至此,環渤海煤炭價格已連續40周沒有出現上漲記錄。港口庫存有所減少,截至8月30日,環渤海四港動力煤庫存量為1809.8萬噸,較7月28日(2061.3萬噸)減少251.5萬噸,月跌幅達12.2%;煤炭總庫存為269萬噸,較月初下降12.9%?! ?br />   產地方面,山西市場的煤電互保和稅收減免政策成效不大,由于下游需求不足,電廠采購不積極,市場成交低迷,煤價呈現持續走低,短期市場并不看好。陜西動力煤市場弱穩運行,整體交投氛圍仍然清淡,月底陜北地區動力煤主流價格降幅收窄,陜南地區煤價小漲后趨穩,市場成交較好,預計后期仍以弱穩為主。內蒙古鄂爾多斯地區動力煤市場有所好轉,部分中小煤企繼續限停產,大型煤企維持正常運轉,成交不錯,煤價止跌趨穩。新疆哈密動力煤市場運行平穩,成交稍有好轉?! ?br />   下游方面,進入8月份,電廠用電負荷居高不下,耗煤量激增,重點電廠存煤下降很快,截至8月30日,沿海六大電廠庫存量為1265.14萬噸,較月初(1365.6萬噸)減少100.46萬噸,月降幅為7.9%。8月沿海六大電廠日耗煤數量基本都維持在80萬噸左右的高位水平,數據顯示,28日沿海六大電廠日耗總量為75.4萬噸,仍處于較高水平,預計后期天氣轉涼,電廠日耗會隨之下降?! ?br />   29日,海關總署發布公告稱 自2013年8月30日起,對褐煤等商品進口關稅稅率進行調整。取消褐煤(稅號:27021000、27022000)的零進口暫定稅率,恢復實施3%的最惠國稅率。 此舉將對進口動力煤市場產生較大沖擊,利好國內煤炭市場?! ?br />   綜合來看,一方面,國家控煤力度加強,重點區域煤炭消費總量控制試點即將啟動,另一方面,各地高溫天氣結束,下游居民用電有所回落,日耗或將明顯下降。受此影響,煤炭有效需求將出現減少,國內動力煤市場或延續低迷態勢。由于目前煤價已接近底部,煤價大幅下跌的可能性不大,或于9月逐步企穩?! ?br />   2、煉焦煤:受益下游帶動回暖跡象明顯后期或震蕩上行  
      在宏觀經濟數據好于預期,下游鋼焦市場回暖、補庫需求增加,以及地方政府政策扶持等多重利好因素帶動下,8月份以來,國內煉焦煤市場回暖跡象明顯,山西、河北等多地價格出現上調,成交好轉?! ?br />   近期國內各大焦化廠紛紛上調,上漲幅度在30-50元/噸,煉焦煤也水漲船高,隨之上漲,截止月末煉焦煤價格平均漲幅達到50元/噸。產地方面,受下游焦炭需求轉好和焦價上漲的帶動作用,山西煉焦煤市場小幅上漲,由于下游鋼焦企業補庫需求有限,后期漲勢或難以持續。據悉,山西焦煤集團于9月1日開始執行新掛牌價,自8月20日調價以來,焦煤肥煤再次上調20元/噸,瘦煤個別上調30元/噸,1/3焦煤上調10元/噸。東北地區煉焦煤市場在八月中旬進行了一次調價,普漲30元/噸,后期仍然看漲;青海煉焦煤市場繼續走穩,由于下游需求不強,局部地區成交乏力;平頂山地區煉焦煤市場延續維穩,鋼廠接貨積極性有所提高,成交較好,由于鋼廠近期補庫意愿強烈,價格將小幅上漲?! ?br />   庫存方面,受下游市場好轉帶動,鋼焦企業煉焦煤庫存繼續增加。據我的鋼鐵網對50家樣本鋼廠及53家獨立焦化企業煉焦煤庫存調查數據顯示,截止8月30日,焦煤總庫存量大幅升高突破1000萬噸,達到1021.11萬噸,較7月底(958.73萬噸)增長62.38萬噸,月漲幅6.51%?! ?br />   下游方面,國內焦炭市場持續上漲,華中、華北地區焦炭價格繼續呈現小幅上漲行情,市場供應偏緊,需求尚佳。當前鋼坯價格達到部分下游和商家心理價位,加之部分成材小漲,提振市場信心,坯料成交亦有好轉。此外,唐山地區環保整治越演越烈,到2017年底鋼鐵產能削減6000萬噸,到2020年再削減2600萬噸的消息,對市場有一定的提振作用,國內鋼坯價格受成本支撐作用仍然明顯,后期總體仍將保持穩中上漲態勢?! ?br />   整體來看,受下游鋼焦市場價格反彈及補庫需求的拉動,國內煉焦煤市場回暖態勢不減,成交顯露好轉態勢,已有多家煤企傳出消息上調九月掛牌價格。不過由于國內煉焦煤供應過剩的局面短期依舊難解,且下游補庫需求有限,在需求尚未出現大幅提升的情況下,預計9月國內煉焦煤市場或呈現震蕩上行態勢,成交有望持續回暖。

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